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1917 6park.com
那是1917年的春天，那时的德国已经把协约国打的找不着北了，胜利已经在向德国招手了。而协约国这边面临着严重的财政困难，钱打没了，给养也都耗尽了，军队损失也非常惨重。不但人民对战争胜利不抱希望了，军队也是如此，整个欧洲已经成了德国的嘴边肉了，而且没有人会怀疑这一切。
这时候的美国在干嘛呢？要知道美国在世界大战之初就宣布了自己的中立态度。它在整个一战期间一直在做一件事：生意，也就是美版的韬光养晦。它只专注于发展贸易。借着第一次世界大战，把一些重要资源抓在自己手中。尤其是拉美国家。像什么巴西的咖啡、墨西哥的石油，智利的锡矿等等，都被美国人搞定了。
直到协约国实在扛不住了，让英国去问问他的表兄弟能否提供帮助。通过美国驻英国大使馆的大使向美国发了一封信，信上大致说道：“我们驻英大使馆的小伙伴们私下开了个会讨论了下，美国怎么参与进去收尾对我们最有利，损失最小且又能为协约国的战争提供最好的帮助？大家都很积极，提供了很多方法。有的说提供更多的舰艇、商船等后勤生意；有的说，提供一支远征军，规模大小无所谓，只要美国国旗插在欧洲，让交战双方知道就行了，打输了我们没损失，打赢了，我们我们居首功；也有人说，只要美国的信贷来维持现有的汇率，就足够了。”
最后美国方面给的回复是“信贷”！是的，维持并提供现有的信贷，这就是美国一开始插手一战的策略，不提供一兵一卒。之后卷入战争，在当年4月6日宣布参战，那又另说了。美国的参战，让败走麦城的协约国满血复活，局势快速扭转，反败为胜。这其中固然有美国强大的生产能力因素，但究其本质，最后终结第一次世界大战的还是美国强大的信贷系统。信贷这玩意儿有意思，它既能决定战争的持续性，也能终结战争。它不同于贸易和战争的天然性。信贷是后天发明的，也是史上最成功的发明之一。
早在16世纪信贷的雏形就被荷兰人发明出来了，但真正成体系是美国在1913年12月通过的联邦储备体系，那是史上最高效的信贷系统。当然这个信贷系统的成立，不是为了解决国与国之间拿枪相互突突的问题，它最初是为了服务华尔街的。它是资本的产物，不是国家政治的产物。但是，谁都想不到，只短短四年多的时间，它就掌握了第一次世界大战的最终决定权。
其实，话说回来，在第一次世界大战开始的时候，如果没有美国信贷的支撑，战争最多打四个月就结束了，整个欧洲就垮了，哪里还有后面协约国四年的挣扎；正因为有了信贷的帮助，战争才打了四年。在战争刚开始的时候，美国虽然宣布了自己的中立态度，但实际上美国以扩大对外贸易之名，每年提供给欧洲国家的信贷达10亿美元以上。到了1917年4月美国加入协约国一方参战直至战争结束，以及后两年的战后重建，也就是到1920年11月这一期间，美国提供了超过110亿美元的信贷。这相当于在协约国没钱没粮的时候，打开了美国的钱库。协约国最终的胜利是伴随着信贷而来的，同时付出代价的是欧洲欠着美国惊人的债务。
有一笔账，在战争之前，那时欧洲持有的美国债券总额将近50亿美元。然而在近五年的战争以及战争后两年的重建中，美国除了买回欧洲持有的所有美国债券，还在花费250亿美元参加欧洲战争的同时，向欧洲盟国出借超过100亿美元的战争资金。
透过世界战争，人们才发现了美国震惊世界的生产能力，连美国人自己都感到惊讶。当战争结束时，美国在两个方面成了最强大的国家：一是它有着无限的工业能力，一是有着世界历史上最优越的信贷系统。而信贷系统更是让民主制度国情下所孵化的优秀工业能力变得更具无限生产力。
我们可以先简单理解一下信贷是什么东西。信贷就是银行把储户的钱放大了很多倍，贷给借方。比如：银行借出去的贷款通常是储蓄额的10倍甚至更多，也就是说，银行保险柜里每放1美元储户的钱，银行也许会借出去10美元信用货币。同样，也就是说，储户每取走1美元，银行必须从其他地方召回10美元的信贷。
一战期间美国信贷所掏出来的钱大概为400亿美元，但实际上，整个美国市场并没有印刷出这么多的美元。截止到1929年，全国各种实际货币总额才达到90亿美元；但是流通中的银行支票总额却已达7130亿美元，大概为所有实际货币的80倍。换句话说，欧洲战场能维持下去并取得最后胜利，靠的是美国信贷的美元支票支撑的，而不是实际的美元。
当然，战争时期的信贷是具有极高风险的，一不小心可能就赔了夫人又折兵，但美国必须这么做，这是后来美国替代英国坐上世界头把交椅所迈出的第一步，尽管当时美国想的可能只是出口消化国内过剩产品，赚点钱。
在当时，优秀的工业生产能力早已经让美国生产了吃不完的粮食，用不完的产品。物资产品的过剩，让美国开始思考信贷与战争以及贸易的结合。这也是美国为过剩产品提供信贷的原因。这即帮协约国打赢了战争，又消化了美国的过剩产品，同时为美国创造了巨大的收益。
信贷结束了战争，也让美国站上了世界头把交椅的位置。然而过高的信贷通胀，也带来了巨大的风险。那就是如何收回这些贷款？
由于美国先后以贸易和加入参战国之名，向欧洲国家提供了高达百亿美元的信贷。引起了人们的不解：“你为顾客提供贷款，然后让它们购买你的产品，这种贸易方式，你的利润从哪里产生？”
这个答案很有意思：“假如我们不借钱给它们，那么它们就无力购买我们的产品，而我们过剩的产品该怎么处理呢？”
这操作，似曾相识吧。
事实上，欧洲国家利用美国的巨额信贷来发展它们的工业设备的生产能力，使其提高到与美国并肩的程度，以此来生产大量有竞争力的出口产品。所以有时美国人民就会问另一个问题：“用美国的信贷来让欧洲发展，以生产出与我们类似的过剩出口产品，难道我们提供信贷就是为了使欧洲复制我们，给自己培养世界市场上的竞争对手吗？”
答案是：“没错，确实如此。你必须认识到，你所谓的竞争国家同样是我们的债务国。它们还欠我们许多钱，假如我们不给它们提供信贷，来发展它们过剩的生产能力，增加世界贸易的出口，那么它们将永远无力偿还我们的债务。”
这看起来似乎是信贷系统无解的恶性循环，那么怎么解决它呢？“关税壁垒”，没错，就是我们这几年经常出现的一个词。 6park.com
关税壁垒 6park.com
国家开始设置高额的关税壁垒，以限制其他国家的产品进入本国市场，既能保护自身的工业，同时又能间接的收回贷款。某种程度上来说，高额的关税壁垒实际上也是当时作为债权国的美国收回贷款的备用手段之一，但这只能收回零头。即便细水长流，那也不知道得流多少年了。而且各个债务国也都失去理性的设置高额的关税壁垒。
所以，当债权国没有办法收回贷款，这巨额债务的本金不能用黄金偿还（整个世界的黄金都不够支付）。债务国就必须用它们的商品还债，但是由于债券国自身也从事制造业，对外国产品设置了贸易壁垒，那么又怎能让债务国用它们的产品还债呢？假如没有关税壁垒的话，它们倒是可以用商品支付我们，但是那样的话，接收债务国的商品就会毁了自己的工业。
这就产生了一个逻辑困难：假如债权国不移除关税壁垒，那么它们的债务国就没能力还款，这方面涉及自由贸易；但是假如债权国取消关税，让它们用商品支付，那么债权国未受保护的工业会因此而崩溃，这方面又涉及严格的保护措施。
这还仅仅是可买卖，可移动的产品贸易。
然而还有另一种风险，就是假如美国把信贷借给了其他国家，它们拿这笔钱用来建造类似金字塔这种不可买卖，不可移动的项目，那么美国人民就要花钱出国旅游才能看上金字塔一眼。若是项目亏本，也无法没收这些财产，也就无法回本。
也有人说，英国也一直是一个大型债权国，它在海外的投资比美国早得多，投资规模也大得多。但它从未在收回债务人的还款上发现过任何困难。为什么？因为长期以来，英国是一个自由贸易国家，没有对外国商品设置关税，因为最初以及长期以来，它的工业在世界上都没有受到有力的竞争。但是现在，英国工业也开始要求对有竞争性的外国产品设置保护壁垒了。
那么，美国政府是依靠什么来判断是否会出现信贷偿还危机呢？
尽管所有的债务国都签订了还款协议，但对被战争蹂躏的欧洲国家来说，拒绝偿还债务是非常简单的，所谓光脚的不怕穿鞋的，但这显然是不明智的。
第一，债务国发现，假如拒绝偿还信贷，它们就没有办法再从美国私人信贷源借取贷款，它们就不能继续在华尔街借贷。因为美国政府早有宣布，对于那些不愿遵守与美国财政部的契约的国家，它将不赞成再对其提供私人借贷。虽然美国政府只能不满，而不能禁止华尔街的借贷行为。但这就足够了，足够让那些债务国履行偿还协议。毕竟，如果连政府都不信任你了，华尔街当然也就不敢信任了。而反观各个债务国，它们都急需资金来重建家园。
第二，拒绝债务会在世界上树立一个先例，这是十分危险的。过去三个世纪，很多欧洲国家在全球各地有着巨额的投资。像英法两国早年在海外有着许多的殖民地，尤其英国的海外投资很可能高达200亿美元。如果欧洲国家拒绝偿还信贷债务，那么这个世界的基本规则就会被破坏，那它们自己国家在其他国家的投资也将收不回来，得不偿失。
第三，美国通过源源不断的援助，以减轻欧洲各个国家面对战后巨额债务的心理压力。事实上，债务偿还的重负也确实从未影响过欧洲，因为美国对欧洲的贷款每年都会比欧洲偿还美国的战债更多。后来有国际专家计算过，美国财政部每收回1美元的战债，华尔街就会向欧洲借出3美元。资本恰恰是大量的从美国流向大西洋彼岸的欧洲。
作为信贷系统的发明者，信贷从发明使用的那天开始，美国就深知它最大的风险就是会被裹挟着前进的。因为信贷的借贷者本身就是不稳定因素。试想，谁会去使用信贷？小到个人生意的困境甚至破产，大到被战争毁了的国家。只有这些极度缺钱的才需要信贷，所以信贷天然会被不稳定所裹挟。可以说，美国深知其中的利弊，所以，它是能够也必须承担的起的可能的债务偿还风险。
以上，我们大致理清楚了债权国的思考方向与行为。那么债务国呢？当时的欧洲基本全是美国的债务国，而德国，又是所有欧洲协约国以及美国的债务国。换句话说，美国是借出去钱最多的国家，而德国是欠债最多的国家。熟悉一点世界历史的人都知道，德国作为战败国，却是战后重建恢复最快的一个，而且很快又成为了除美国以外的世界第二大工业国。那么它是如何做到的呢？除了从国家科技发展角度，我们已知的德国保留了很多战前的技术、经验和工业机器外。从债务、贸易等经济发展的角度来看复苏的德国，我们会发现一个很有意思，有点地痞无赖又非常智慧的德国。也正因为如此，德国才得以迅速复苏。