在金融圈，有这么一个常识，甭管你哪国出问题了，找日本避险都是一个无脑的操作。日本的国债啊，日元啊，都被当做是典型的避险资产。然而这一切，很可能在要在最近要发生变化了。日本这块避险港面临着前所未有的风险，他害得全球金融市场都跟着瑟瑟发抖。那究竟发生了什么，让日本面临如此巨大的转变呢？我们美股投资者又将面临怎样的风险？又是否存在什么机遇呢？
为何日本成为金融避风港？
可能有看官会好奇，凭什么日本能够成为全球最强的金融避险港呢？其实这个问题的答案，就是看懂今天日本危机的关键！日本之所以能够成为避险港，最主要的原因就在于日本央行对于日本国债的背书。什么意思呢？正常情况下，一个国家的国债也是一种交易品，他值多少钱都是市场定价的。买的人多就贵，卖的人多就会便宜。但日本可不是，日本央行说了，我的国债必须有一个地板价，决不能低过这个价格！谁要是敢让我的国债降价，那我就自己玩命买，再把这个价格给拖回来。你琢磨琢磨，如果一个商品，他有一个最低的保值价格，那是不是就是最好的避险品了？没错，这就是日本金融避险港的核心原因，也就是日本央行的背书。日本央行定的这个地板价，就是日本的长期国债利率不得高过0.25%。这里还得再科普一下，因为债券的价值跟他的利率是成反比的，债券价格越贵，利率就会越低。所以日本央行给债券价格设置了一个地板价，反映在利率上，就是利率它必须有一个天花板，而这个天花板就是0.25%。日本过去这些年，把利率天花板控制的非常好。由于央行的信用背书，日本利用自己的避险特点在全球吸引了不少的资金。有钱进入了日本，债券的价格也很容易被推高，利率也很容易被压低在0.25%以下。即便是自由资金实现不了这个效果，央行也可以自己下场去买债券，没钱了他们就靠印钞机来印钱。其实这就是我们所说的量化宽松，美联储最初就是跟日本学的这一套印钱的法宝。过去这30年，日本就是靠着这一招量化宽松成功将利率压在了极低的水平。市场也相信了日本央行的权威，这么多年来也没什么人闲的没事去挑战日本央行，所以日本央行也不需要真的去印那么多钱买国债。而同一时间，极低的利率也给了日本政府一个巨大的优势。既然借钱借的这么便宜，那我肯定是不借白不借。所以，日本的债务水平是全世界所有发达国家中最高的。日本债务和他GDP的比例高达260%，是美国的两倍还多。所以你看，正是央行的背书，给了日本极低的利率，以及一个保底的债券价格，让他有能力用避险来吸引外资，同时给了政府玩命借钱的底气。所以说，央行的背书正是日本能有今天的根本原因。这个完美的链条持续了30年之久，从未出现过任何问题，可惜这个平衡在最近被打破了。
日债避险系统打破
问题的导火索始于全球范围内的通胀。由于全球的通胀高企，各国央行都在加息。但日本情况特殊咱们说了，他必须坚持着他的低利率政策不变。以前大家都是低利率，所以也没有什么太大问题。现在只有他们自己低利率了，很多想象不到的后果就出现了。最严重的问题就是，大量的资金开始从日本撤走。由于日本的国债收益率现在是大幅低于其他国家的收益率，尤其是跟美国相比，而资金都是贪婪的，所以这就使得大量资金开始出逃日本。而这所带来的连锁反应是日本半个世纪都没有遇到过的情况。首先，资金大量撤出就导致日元大幅贬值。日元一贬值，日本从外国进口商品就变得更贵了，这就给日本带来了输入性的通胀。现在，日本的通胀已经来到了4%，虽然和美国相比不算什么，但对于长期通缩的日本来说，4%的通胀对于国民来说已经是一个巨大的改变了。而高企的通胀不仅影响着民众的生活，也将日本央行放到了一个前所未有的两难境地。为什么这么说呢？要搁以往，如果资金撤出，央行就会毫不犹豫的下场买国债托底。但是现在通胀维持在高位，他们就不太敢再肆无忌惮的印钱了。但是不印也不行，在大量资金撤出的背景下，国债被抛售的压力是巨大的。不印钱买国债，那国债利率就很难再保持在0.25%的红线之下了。与此同时，市场上的大资金也嗅到了血腥味，他们看出了日本央行的窘迫，纷纷开始入局做空日本。从下图中咱们可以看出，自俄乌战争以来，日债收益率就一直顶在天花板上，好几次都差点突破了防线。这就是有大量卖方力量挑战央行的表现。这使得本不富裕的日本央行，再次雪上加霜。终于日本央行撑不住了，2022年12月20日，日本央行突然宣布，将日本十年期国债收益率的上限从0.25%，放宽至0.5%。维持了7年的0.25%的红线土崩瓦解。话音刚落，抛售迅速发生，日本国债瞬间被大量卖出，收益率直接从0.25%跳涨至0.46%。不过好在日本央行再次出手，很快托住了国债。利率在数次突破0.5%的防线之后，最终还是稳定了下来。不过，问题就真的像看上去那样解决了吗？其实并没有，反而还变得更糟了。而这种糟糕的表现在表面上看不出来的。日本央行之所以想将0.25%的上限提高到0.5%，实际上就是想找一个折中的办法来缓解一下压力。央行本来想着，你们不是撤资么，不是做空吗？我这儿买国债托底的压力确实有点儿太大了，这么着吧。我不把国债托的那么高了，我还是托底，但是托低一点儿，说不定压力咱就能小一点儿。可谁承想，日本央行想的是挺好，但这个骚操作不仅没有让日本央行缓解压力，反而使得他们的压力变得更大了。为什么会出现这种吊诡的现象呢？原来，本身做空日本的资金就是试试水，毕竟这么多年来也没人真正能挑战的了日本央行的。可是结果央行这次真的放松了，那些本来打算试试水的资金这下可来劲了。这口子打开之后，央行的红线不再是无坚不摧，做空的人就开始期待央行还会继续的放松。结果这个口子反而导致做空的力度变得更大了。其实出现这种情况也并不令人意外。还记得咱们一开始讲的，为什么日本能够长期维持低利率，超高的债务，还能一直吸引资金吗？最本质的原因就是他央行的背书！然而现在，央行却破了个口子，虽然只是一个小口子，但对于背书的信用影响是巨大的。当日本央行的背书受到影响之后，接下来所有的基础都将受到冲击。而现在，市场已经在用真金白银给出答案了。根据彭博社报道，日本央行在去年的12月，共买入了17万亿日元的国债，这创下了历史的最高单月纪录。而到了一月初，短短的四个交易日内他们就购买了12万亿日元的国债，按照这个速度，日本央行在一年内就能买完市场上所有的日本国债，就没人再能陪他们玩了。为什么央行这么玩命的买国债？很显然，就是做空的日债的压力已经来到了史无前例的水平。
日本能否躲过一劫？
那日本真的会撑不住吗？至少市场是这么认为的。国债利率央行多好还能控制得住，但是在央行控制不住的衍生品市场，市场已经预估，日本这根0.5%的红线很快就要保不住了。在日债swap合约上，固定利率自12月后就开始不断的攀升，现在已经到了0.85%左右。之前的预期甚至高达1.2%。这说明在央行背书的前提之下，市场依旧认为利率会提升至1.2%。可见很多人都认为，做空日本的压力会越来越大，0.5%的这根红线根本也维持不了多久。而最重要的是，人们已经开始不那么相信央行的背书了。看到了现在日本所面临的窘境，不禁让我想起了当年索罗斯狙击英镑的场景。这两者有太多相似之处了！当年英国为了让英镑的汇率和德国马克来挂钩，在自身经济并不景气的情况下，也是强行下场买国债，买英镑。想要人为的来托起他的债券价格和英镑汇率。当年索罗斯就是看出了英国的窘迫，他笃定英国守不住这根红线，疯狂的去做空英镑。最终，在全球金融市场的推波助澜下，索罗斯大获全胜。英镑在一夜之间大幅贬值了20%，英国也因此被迫推出了欧洲汇率机制。这一波中，索罗斯转的盆满钵满。今天，日本的情况也同样是内外交困。日本本国的经济也并不理想，还面临前所未有的通胀压力。而与此同时日本央行还想要，维持住多年的量化宽松，他也想人为守住债券的价值。很显然这两者也是非常矛盾的。当前的日债价格很明显也是虚高的，而且很可能比当年的英国情况更为严重。都是脆弱的官方挂钩机制，都是内忧外患的双重夹击，那今天的日本会不会也遭受同样的挑战，重蹈当年英国的覆辙呢？ 这个问题现在还没有一个明确的答案。有人说日本和当年英国的情况不同。当年英国是消耗着外汇储备来托住国债和英镑，而现在的日本则是直接印钱来解决问题，很显然要容易很多。确实如此，不过也有反对的声音。他们认为现在日本并不能像之前那样肆无忌惮的来印钱托底了，毕竟如今的输入性通胀也是一大威胁，再印钱很可能会使得通胀变得更加难以控制。这样的反驳似乎也有他的道理，但也并不是无懈可击。就在去年，英国因为新首相特拉斯的瞎胡闹，金融体系又再度面临崩溃。英国央行同样是在通胀高企的情况下，毫不犹豫的印钱救市了。虽然当时也引发了不小的动荡，但是最终确实把英国的金融系统给稳住了。不过反驳这种观点声音也存在，英国去年的危机和现在的日本危机不在一个量级上，日本的国债规模很显然要更大，被做空的力度也要更强，所以对于央行来说难度也会是更大的。反正总而言之，双方的观点都争执不下，现在日本的危机还是在不断发酵当中，目前也并没有一个定论。这也是为什么，他被看作是2023年最大的一只黑天鹅的原因。或者更准确的说，一只最大的灰犀牛！
日债危机对投资者的影响
对于我们投资者来说，不管这只灰犀牛冲不冲过来，我们都必须提前了解好他的危害。这样一旦最糟糕的情况发生，我们都能提前做好准备。日本这只灰犀牛一旦发生，最直接的影响，就是日本国债收益率会出现飙升。如果日本央行真的控制不住这根0.5%的红线，继续上调他的收益率上限的话，我相信做空日本的压力肯定会越来越大。届时，日本债券很可能遭到大量抛售，大量资金出逃，日本央行将更加难以为继，利率很可能会失控般上涨。而利率的上升对于日本来说将会是一 次结构性的冲击。日本是世界上实行低利率政策时间最长的国家。从90年代开始到现在，已经超过了30年。日本国内的金融系统已经完全适应了这种超低的利率环境。对于日本的金融机构来说，无论是风险偏好，还是信贷政策，全都是根据这种超低利率来设计的。一旦利率飙升，一切金融体系的基础逻辑都很可能会发生彻底的改变。而利率升高最直接的影响，就是政府还债压力的上升。视频开始我们说过，日本拥有全球最高的政府债务。现在日本政府每年要拿出24万亿日元来还利息。而整个国家一年的财政收入也不过就是65万亿日元，相当于是37%的财政收入都要去还债。作为对比，美国这个比例还不到10%。现在0.25%的利率就已经有这么大的还债压力了，那么如果利率继续提升的话，日本政府的还债压力将会变得更高。当然了，这个利息提升不会马上作用在所有的日债身上，他只会针对那些新发的债务。所以这个还债压力是会逐步提升的。不过即便如此，压力也是不小。根据日本财务省的估计，日本利率每上升个1%，那么三年后的利息就将会增加32.5万亿日元。这就相当于是当前财政收入的50%。照这么计算的话，利率再涨到1.5%的话，日本几年后就彻底还不上债务了。其实日本这次债务危机最大的担忧还不在还不上钱上，毕竟发生这种事情的可能性还是很低的，对于日本来说，最大的危机在于日信用风险。日本国债由于过去有央行的背书，他有着全球最强的信用评级。而随着日本央行开的口子越来越大，不用利率上升到还不起债的水平，只要日债利率他还在上升，它就很可能会面临评级被下调的风险。而一旦评级真的被下调，那必将会引发金融市场的恐慌。这就会导致更多资金撤出日本，国债收益率就会变得更高，而日本央行就更加难以控制它的利率。这种恶性循环将会是市场最为担心的。而且日本的信用风险，不仅仅体现在日本本身，他也影响着全球的金融体系。日本资产现在还保有着避险的称号，而一旦信用评级被下调，避险港的身份就将不复存在。这对于全球的金融市场来说冲击都是巨大的。全球金融体系将因为彻底失去一个避险港，而导致整体的风险都有所提升，资金也会出现一次再分配。这种动荡是任何一位投资者都无法幸免的。
结语
最后，对于日本危机的影响，我还想再多解释一句。我这里只是把影响从浅到深都分析给各位。但最终会走到哪一步，甚至危机最终会不会真的降临，现在都还很难讲。我猜很多人又会说，那我在这儿花这么多时间讲什么呢？我讲这些，并非是真的要预测日本的危机，这个没人能够预测的了。我说这些，是想让咱们投资者更了解我们所面临的所有风险，我们都能知道即将要发生什么，好让咱们各位在投资时都能更加安心。就是最不济的，当有别人提到这些风险时，你也至少能够清楚他们在聊啥。能实现这些效果，美投君就已经心满意足了。我不是那种能够预测出个大黑天鹅，然后让你一夜暴富的博主。对于日本的这次危机，各位看官你是怎么看的呢？欢迎在评论区留下你们的看法