美国下一个目标在东亚，日元阶段见底之时，进攻或许就会开始
 
六爷阿旦 2022-04-22
 
随着美国控制力的下降，现在全世界大概是这么个状况，大家可以去观察一下，看是不是。就是在中东，欧洲和东亚，这三个全球的主要热点区域，如果有一个地方动静闹得比较大，那么另外两个地方相对就会比较安静。
 
从2月24号俄乌冲突开始，基本上东亚和中东，就变得比较平静了。其实呢也不是这些地方要平静，实际上这些地方也是树欲静而风不止，但是最主要的变化，是美国把精力投入到了欧洲方向，在这些地方就只能消停一点。不管别人是用导弹炸它，还是试射导弹，美国总之就是一个字，忍。
 
但是缩头乌龟现在也并不是真的忍者神龟，这个时候，它其实还是在进行布局，最主要的就是金融上的一些操作，有很强的迷惑性，让人看不太透。特别是最近的日元贬值，非常疯狂，而与之相对应的是，这段时间我们的国内市场，也是哀鸿遍野。
 
这里面有没有内在的联系，或者说有没有比较一致的逻辑存在呢？我想从金融视角，尝试做一个推理，当我把这个捋完之后，更加感觉，即便前面有俄罗斯趟雷也不管用，未来这几个月，形势有些严峻。
 
欧洲战场
 
要了解美国在金融上的一些玩法，首先可以从这次欧洲方向的具体表现看出一些门道来。美国当时是确定在3月中旬开始加息，然后从年初开始，就一直在乌克兰拱火，最后战事一起，美元加息的效果，果然是事半功倍。
 
当然这里面也不是说一切就尽在美国掌握了，只是这个搞事情的主动权，即便从现在来看，似乎还是美国的动机和预案，要做得更好一些。俄罗斯的整个反应，看起来也是早就有所准备，但是总体上没有美国那么充分。
 
美国的整个行动计划，现在看也比较清晰。首先是拱火+示弱，把俄罗斯拖入战场。随后拉着欧洲跟自己一起，对俄罗斯展开了一气呵成的花式制裁。然后是到现在，有想把俄罗斯拖入战争泥潭的迹象。
 
这个过程里面，主要的几个目标，现在看不算完美，但是基本上也及格了。最核心的是逼迫欧洲的资本回流美国避险，这个从美元兑欧元的汇率上，可以看个大概，俄乌开战之日是一个近期走势的分水岭。
 
开战前，美元兑欧元一直在0.88附近震荡，开战后，随着战事的推进，现在是在0.92附近震荡。
 
之所以说欧洲这边可能会进入一个瓶颈期，就是因为现在看，欧元的走势可能会进入一个震荡期。而战争的预期，拉得最满的时候，就是在战争初期。现在俄罗斯可能还在计划后面要搞一波大的，但是这对于欧洲观望的国际资本来说，刺激性远没刚开始那么大了。
 
从欧元的走势看，只能说美国这波操作及格，但是不算完美，因为之前也分析过，美元兑欧元最大的阻力位，在0.95附近。
 
美国一番操作下来，现在最高还不到0.93，实际上还是有点不如预期。说通俗点，就是俄乌冲突，这么大的刺激，好像也没把欧洲给吓尿，现在反倒还有点淡定。而美国不知是出于啥原因，反正公开层面还搞不太清楚，只知道现在火急火燎要把加息节奏加快。
 
如果美国这么着急的话，那欧洲方向可能就等不起了。不管俄罗斯拉不拉胯，美国的最重要的目标，还是在金融方面，美国想要的，这可不是俄罗斯给得了的，俄罗斯顶多也只能是充当了一个唱黑脸的角色，这要是欧洲人就是头铁不怕，那一时半会恐怕也没啥好办法。
 
所以在这个背景下，随着5月加息的日子越来越近，而且后面是5、6、7三个月，要连着加息三次，欧洲又榨不出更多的油水，那么把目光转向东亚方向，就是很自然的事了。
 
美国这次在欧洲搞事，除了上面说的金融方面的核心目的之外，还有一个就是通过制裁，来人为制造对立，看看哪些是坚决跟着一起制裁的，哪些是阳奉阴违的，还有哪些是观望装傻的。这是借这个机会，以俄罗斯为靶子，测试了一下自己搞新冷战的胜算到底大不大。
 
目前来看，不知道他们自己怎么打分，反正除了他们内部那些熟悉的面孔，几十年前的那些第三世界国家，现在还是那些国家，当年对冷战不积极，现在还是不太积极。
 
这两个方面看，总体上美国在战术层面拿到的结果，应该算及格。美元回流没有超预期，但也没有太差。国际站队没有出现一边倒，但是欧美圈子里的也没有背后捅刀。总体上就是还行，也只能说还行。
 
但另一个方面，美国应该算是付出了一些代价。这次有意思的是，美国和俄罗斯之间，都是在自己看起来最强大的一面丢分了。俄罗斯过去号称军事方面世界第二，这次打下来，现在乌克兰已经号称世界第二了，不管他们谁第二，反正都没给我们留位置，这就挺尴尬的。
 
而美国呢，通过一系列制裁，把自己在国际金融体系和国际规则体系方面的主导权，背后的流氓本质给完全展现出来了。什么私有产权神圣不可侵犯，资本主义的契约精神等等，过去深入人心的东西，在他们心里其实都是辣鸡。
 
这次美国在欧洲的表现，全世界都被好好上了一课。也给接下来的东亚国家，提了个醒。
 
日元贬值
 
在欧洲战场上各种信息扑朔迷离的时候，日本这边总体上是比较安静的，不管是国内的疫情，还是跟着表态搞制裁，即便是当外援做拉拉队，日本都没有太出格，但是安静的背后，确实也在酝酿更大的事情。
 
别的事情瞒得了，日元的走势瞒不了。
 
在俄乌开战后，日元总体走势还是比较平静，也是差不多从3月7号开始，走出了一波单边的贬值走势，差不多一个半月的时间吧，从115附近，一路干到了129，短期内最大贬值幅度超过了12%。
 
为了搞欧元，美国费了九牛二虎之力，把几十年的名声都快败光了，也就取得了那点成绩，欧元这个贬值幅度，跟同时期的日元比起来，那简直就是小巫见大巫。这背后体现的国际关系，可能就是人和动物之间的区别。
 
那么日元短期内这么快速的贬值，到底是什么原因呢？
 
我看到有两种解释，一个是认为美元加息，日本不但不能跟着加息，而且还在搞大放水，所以两者之间的利差扩大，套利资金大幅离开，这是一种自发的市场行为。还有一种认为这是日本政府的有意为之，让日元快速贬值到低位躺平，避免美国的收割。
 
我个人觉得一国汇率事关重大，基本上不太可能真正的完全由市场主导，尤其是短期内这么大幅度的贬值，背后一般都有国家的意图在里面。但是要说日本政府可以完全主导自己的货币政策，那显然也不符合现实，尤其是在美元紧缩的关键时期。
 
日元作为美元指数里第二大权重的货币，不管是货币政策，还是重大的市场变化，对美元都会有比较大的影响。另一方面来说，日本并不是一个主权完整的国家，在明面上是军事主权被美国把持，其实还有看不见的金融主权，也受美国控制。
 
最广为人知的就是当年逼着日本签广场协议，刺破日本泡沫这件事了。从90年代起到现在，整整三十年了，日本的GDP一直就是在5万亿美元这个规模上波动，基本没怎么增长，这就是所谓的失去的三十年。这背后首先是军事安全被人拿捏住了，那么金融安全，也就由不得自己。
 
所以从这个角度去看日元在近期的大幅贬值，如果把它看作是美国和日本的联合行动，在金融上起到的作用，就更好理解了。
 
过去日元本身就是美元以外最大的套利货币，因为日本货币政策长期维持零利率，使得日元事实上成为整个东亚最大的资本流出方，借入零利率的日元，然后在东亚各国投资，追求更高的回报。
 
这么一来日元成为东亚的一个水源，不管是东北亚，还是东南亚，都有大量的日元资金进行投资。这也是很多人说的，日本在海外还有一个日本的原因。就是有大量资金沉淀在海外了。
 
美国是搞金融的鼻祖，对这些当然是洞若观火，从这一次的日元汇率走势看，我更倾向于这是美国主导下，联合日本，进行的一次定向抽水行动。只不过现在这个玩法还没有正式揭开盖子，所以外面看还不是太清楚。
 
简单点来说，日元的贬值，这一步的关键，就是要让日元一步到位贬到一个偏低的位置，它的目的不是为了对标美元，而是要在整个东亚地区对标其他国家的货币，形成虹吸效应。所谓的虹吸效应，就是日元率先经过大幅贬值之后，使得日元资产形成价值洼地，这会对周边国家的资产估值，带来很大压力。
 
如果日元经过大幅贬值之后，比如在美元兑日元130-140这个区间稳定住，那么日元最终贬值20%，相当于日元资产在3月的基础上打了8折，这个时候如果东亚其他国家的货币维持稳定的话，其国内资产的估值压力就会比较大。如果资本自由流动的话，人们会倾向于卖出其他资产，买入日元资产。
 
用这个模型，我们可以比较好的理解，这两个月的日元走势，人民币汇率和国内市场大幅下跌的情况。
 
从3月7日起，日元开始贬值，但同期日本股市只经历了短暂的下跌，就开始上涨，最近的表现比我们好多了。而同期人民币汇率始终保持稳定，但是国内市场却出现大幅下跌。这是两种资产的估值在同步进行平衡。
 
啥意思呢？日元汇率贬值了，那么日本股市可以稳定，因为它的估值下降已经体现在计价货币的走势里了。与之相反，我们的货币稳定，则估值压力就会体现在资本市场。最近几天人民币汇率也出现了幅度偏大的贬值走势，如果这个模型是正确的话，我们后面会看到货币贬值之后，资本市场估值压力就会下降，并出现企稳或者反弹的情况。
 
图我就不上了，搞投资的可以自己对照这几个品种的走势和时间，去看看是不是这么回事。相信这么一解释之后，日元快速贬值所起到的作用，就好理解多了。说白了，就是美国利用日元贬值，在东亚制造一个抽水机。它带来的问题不是欧洲那样的美元回流，而是绕了一下，先搞日元回流，再依靠自身的控制力，就可以实现美元回流。
 
美国这么搞，大概就是要把日本的海外资本一网打尽，如果它们不听话，美国肯定也会上手段。
 
东亚危机
 
最近有个新闻估计很多人都注意到了，就是美国的国防部长奥斯汀主动找我们通话。这一听，就知道美国那边可能已经有人蠢蠢欲动，这有点像打预防针的感觉。上次五常整了个《关于防止核战争与避免军备竞赛的联合声明》，过了一个多月，俄乌冲突就发生了。
 
这就跟我们小时候打架一样，大家如果开始聊防止擦枪走火的事，那就意味着风险已经很高了，话外之音，懂的自然都懂。
 
从日元这么马不停蹄的贬值开始，到现在欧洲方向开始进入平台期，有理由怀疑美国的下一个目标，就是在东亚。这里有什么导火索，大家都心知肚明，这两个月美国和俄罗斯，轮番给全世界上课，会出现什么风险，不能说心里没数。
 
这一点我在之前写日本的文章《未来世界变局，三大关键变量之日本，警惕其为这个目标而战略冒险》里专门讲过，有兴趣的可以去看看。
 
这里面有个不同的是什么呢？就是咱们这个实力，跟俄罗斯有点类似的是啥呢，就是容易误判。与俄罗斯不同的是，对俄罗斯可能高估，对我们可能会低估。咱们常说，现在已经实现了第一岛链内没对手。
 
这么说归说，有些脑壳长包的人还是会想试试，所以最好就是能展示出那种压倒性的不容置疑的力量，一旦试试就让你逝世，只有这样才能尽量避免误判。同时呢，也会对自己的货币和资产，形成强有力的支撑。
 
最后
 
美国现在在释放预期，后面加息都不是50个基点，开始聊75个基点了。啥事让美国这么着急，刚开始紧缩就上大招？这种迫切性的背后，必定是有着某种强烈的不安。因为美元紧缩兹事体大，这要搞砸了，美国的国运啥的，也就没啥好聊的了。
 
而另一边俄罗斯始终也没能把美国拖下水，慢慢的这种压力，就会转移到东边来，这几乎是一种必然。好在呢，这个关键时期，我们的疫情控制正在转好，为后面的防风险对冲，可以创造出更大的选择空间来。
 
在接下来的这大半年，如果破了美国金融收割的大局，整个世界，可能就会从量变进入质变阶段了。