假设一个股市只有一只股票和8个投资者。其中投资者A有300元即时总资产，其他B-H每人各有100元即时总资产。他们必须在每个时刻t做出买入或者卖出或者不操作的决定，从而影响下一时刻t+1的股价。我们把买入或者持仓不动的行为看成是多头，把卖出和持币待购的看成是空头，很显然决定t+1
时刻股价的是买卖双方的力量对比，而跟持仓或者持币的人无关。我们假设任何人无法预测股价，所以本质上任何投资者除了不参与交易的情况外，只要参与交易都是用50%的概率去买卖，也就是碰运气。但是同样是碰运气，投资者A和其他股民有本质上的不同。因为A的投票权是300，而其他人的投票权是100，在股市不能联合操纵股价的情况下也因为实际上散户的买卖行为不可事先预测，所以我们可以完美的证明A每次投票投到市场正确方向的概率远比其他投资者大。所以大资金天然有着获利的优势！
博弈并不会就此结束。因为散户B-H中有的发现自己很难左右市场，因而最好的操作方式的跟风，即追涨杀跌。所以一旦A买对方向之后散户会跟风扩大A的盈利。这就是大资金获得超额收益的根本原因。
当然这个博弈继续下去或很有趣，你会发现散户行为在跟风和赌转折中震荡，但是更多的偏向跟风。而大户也在两种风格中震荡，但是更多情况下他会赌转折，因为他的的决策很容易自然的成为转折点（即抄底逃顶）。
这个模型说明了两个问题其一是大资金总是获利，即散户总是亏钱的原理。其二是散户的最优策略是以追涨杀跌为主抄底逃顶为辅。从这个模型可以看出绝大部分散户买卖股票远不如把资金交给基金来的好。