回答: 各位前辈新年快乐！求分析IBM。 由 CAWang83 于 2014-01-31 15:28

作者Vivek Gupta


最近IBM公司（IBM）與它出來了第四季度的2013財年業績，這表明（如在第三季度），該公司很吃力的下滑硬件銷售和在所謂的自定義增長市場繼續下滑。由於這兩個因素的影響，最新的季度，IBM錄得5.5％的跌幅收入是下降到$ 27.7十億從$ 29.3十億去年同期。不過，一些稅務相關問題的正面效應使得公司報告一個體面的6％的增長，即增長至62十億，從上年同期為5.8十億的淨利潤。每股計算，每股收益在去年同期總額為5.73從5.13美元每股。

在進一步討論之前，讓我們簡單了解一下該公司的分部，明智的表現。

全球技術服務：
分部所產生的約36％，該公司的收入。該收入段從$ 10.3十億下降3.6％至99十億。分部的毛利率提高了120個基點，達到38.8％。稅前利潤率為19.5％，同比上升30個基點。

全球企業諮詢服務：
該收入段從$ 4.7十億同比增長0.6％，至4.75十億。分部的毛利率提高了80個基點，達到30.7％。稅前利潤率為19.1％，同比增長190個基點。

軟件：
該收入段從$ 7.9十億同比增長2.8％至81十億。分部的毛利率維持在約90.5％。稅前利潤率為47％，同比增長100個基點。

系統和技術：
分部報告收入為43十億，較上年同期為5.8十億。段落後在各條戰線上。收入表現出26.1％的顯著下降，而利潤降下來了550個基點至44.1％，觸及38.6％。稅前利潤率為4.7％，同比下降了高達1170個基點。

全球融資：
該分部產生的收入5.34億美元，幾乎沒有變化。分部的毛利率下降了50個基點，達到43.3％。稅前利潤率為49.6％，同比下降了30個基點。

在本季度中，該公司的三名主要的五個報告分部表現出下降的收入，同時另外兩個顯示出一些積極的趨勢。“系統與技術”部分，佔大部分公司的硬件銷售收入呈現大幅下降26.1％的跌幅。雖然其他部分並沒有表現出這樣的急劇下降，表現不能被稱之為鼓勵。

市場反應和發展的結果公佈後：

在股市給了一個大拇指朝下的結果，因為結果後股價跌，現在是越來越接近其52週低點。

該公司深知一個事實，即非核心業務的慘淡表現拖累了公司的整體表現。這就是為什麼，後因該公司出來的，該公司已簽訂協議，明確宣布與聯想，據此，聯想將收購IBM的x86服務器業務。聯想是同一家公司，它收購了IBM的PC業務的方式早在2005年。業務（86業務）是該公司的“系統與技術”部分，公司的大部分業務表現不佳的部分。

這是一個很好的舉措；由該公司作為業務尚未獲得所需的焦點。

該協議：
本公司是銷售其x86服務器業務在$ 23億（約20億，其中現金和聯想股份餘額將支付）的價格。聯想將獲得IBM的x86服務器業務，其中包括：

“ 的System x，BladeCenter和Flex的系統刀片服務器和交換機，基於x86的Flex集成系統，NeXtScale和iDataPlex服務器和相關軟件，刀片服務器的網絡和維護操作。“

出售後，IBM將保留其System z大型機，電力系統，存儲系統，基於Power Flex的服務器和PureApplication和PureData的電器。

為什麼這是一個很好的舉措：
在過去的幾年裡，該公司一直在經歷一個戰略轉型。改造的目的是使公司成長為導向的公司。新戰略的重點是朝著建設行動的收入來源，可以超過每年給予經常性收入。該公司的重點是越來越多的自定義增長的市場和增長領域（雲計算，移動，業務分析和安全性）來實現其目的。

由於持續轉型，該公司正日益成為公司，提供“解決方案作為一種服務。” 該解決方案既包​​括“硬件和軟件即服務。” 該公司的新策略並不與獨立硬件銷售，這是首要的收入來源段順利。由於兩者（“解決方案作為一種服務”，硬件銷售）需要一個完全不同的和相互矛盾的市場營銷/銷售工作。

優點：
除了讓公司退出非核心業務，該協議也可能被證明有利於公司在未來。

聯想（X86業務的收購者）是PC和手機市場在新興市場的主要參與者。聯想是有足夠的能力，以充分利用IBM的技術專長和自身的低運營成本的增長所收購業務的綜合能力。

這將有利於IBM在兩個帳戶：

首先，IBM將繼續開發和發展其Windows和Linux軟件產品組合的x86平台，聯想在業務的任何增長將導致更高的軟件銷售，這是一個非常高利潤的業務。

其次，聯想和IBM也計劃進入一個戰略合作夥伴關係，這將包括出售一些IBM業界領先的存儲和軟件產品的全球的OEM和分銷協議。這一戰略關係將給予第二次機會的公司進入新興市場。

好動的公司，它已經採取了正確的一步出售任何資產可出售其非核心業務。這將使公司能夠更專注於增長市場所在的公司一直在顯著投資。例如，該公司擬投資超過十億美元的新的IBM沃森集團，及12十億在全球拓展其全球雲計算的足跡到40個數據中心，遍布五大洲15個國家。

結論：

由於過去幾年中，該公司正在經歷一個轉型期。該公司一直在增加了其在價值較高的領域，如服務，軟件及整體解決方案，具有智慧的地球，業務分析和雲計算作為重點發展的舉措。該公司的長期前景取決於如何做好轉型是怎麼回事，或者換句話說，它的服務，軟件和集成解決方案部門正在執行得怎麼樣。

該季度業績可能不看鼓舞，公司已取得的多個問題，如低迷的增長市場，較低的硬件銷售，以及貨幣波動。然而，儘管所有這些問題，該公司報告利潤增長為其所有分部*生成服務，軟件和集成解決方案相關的收入。此外，其重點發展的舉措導致了本季度的穩健增長以及2013財政年度（智慧地球同比增長20％，商業分析增長了9％，而雲同比增長69％）。

*全球信息科技服務，全球企業諮詢服務和軟件領域。

結果看起來令人沮喪，但該公司正在推進順利，成功地轉型目標，雖然速度較慢，由於，要么是部分公司的轉型過程（硬件銷售下滑，這是不是其核心業務或的問題 - 至少不是其主營業務），或者是特定行業（在增長的市場，這是傷害所有的公司在同行業中）令人沮喪的增長。隨著公司的日益擴大其在快速增長的領域，如智慧的地球，業務分析和雲的存在，增長潛力和公司的長期基本面相當完整。

該公司與聯想的協議是一個遲到的，而是一個非常受歡迎的舉動，公司，隨著業務的是沒有得到，導致急劇下降在性能所需的焦點。然而，銷售並不意味著該公司將完全退出困擾數據中心業務，事實上，該公司只發現都出現某種增長的資產的買家（的System x按固定匯率計算增長15％在第四季度2013財年）。的資產，這是負責的主要收入下降在最新一季度，如系統Z（下降37％），電力（跌31％）和存儲（下降12％），將繼​​續留在公司 - 可能是公司一直沒能找到這些資產買受人，或該公司只是想保留這些資產，特別是其主機產品（系統Z），根據公司都表現非常好，而在收入下降的原因是一個事實，即主機產品週期已達到其後端。這樣，收入可能反彈與新的週期的開始。然而，沒有反彈，預計在不久的將來分部的表現。但是，肯定是一個好的公司。