20120226 www.6park.com
由于股指的技术走势，楔形上升通道向上突破，短期市场乐观情绪被调动起来，个股活跃度提高。但仍需提出，目前的经济基本面、资金面并不支持牛市，从股指的角度来看，上升幅度有限。 www.6park.com

经济层面，在资源价格居高不下与人力成本上升的状况下，年后企业开工率严重不足，而房地产泡沫尚处于未挤破的状态，如果是期待管理层政策出错，例如如08年搞出4万亿刺激经济，须知，在货币乘数的效应下，经济增长中六成以上为固定资产投资，目前要维持房地产泡沫等需要更大级数的资金流，4万亿的刺激要增加到8万亿乃至12万亿才够以刺激，那通胀的压力会跳升到两位数。可以说，基本上是行不通的。 www.6park.com

而降存准率，个人认为也是央行不得已而为之，应对银行间资金紧张及外汇占款骤降等。在CPI4.5的情况下降存准率，只能说明货币当局被逼无奈而为之。至于有人分析称上半年降息2次，基本是可能性极小，或是货币当局明显犯错或经济大幅滑坡的前提，因目前仍是负利率水平。 www.6park.com

资金层面也不支持牛市，因在高通胀压力下，新增资金的积累尚不足以推高市场，在损失厌恶、眼见为实等行为因素影响下，股票市场不足以吸引过多的资金流动性，资金流动性在各经济部门之间的分配仍然是有先后的，而国内股票市场的赚钱机制决定其在资金流动性方面居于末端，而这种机制，短期很难改变。 www.6park.com

从时间上来考量，3月初会看到今年的国内经济局势逐步明朗化，同时两会召开，因而，股指的行情高点也即产生于两月末或是三月初，这并不排除部分题材股尚有一段活跃时间，但操作的难度将会明显加大。对于国内铜等资源价格，预期也会在两月末或三月初形成高点并逐步向下，因需求因素不可能长期支撑目前高企的资源价格。 www.6park.com

在操作上，虽然前期对减仓的要求提之偏早，但总体思路上并未改变，从始至终，对本轮行情的看法，也只是认为为反弹修正，而并未认为是反转行情。